Anni prima che scoppiassero guerre commerciali e tariffe, la Cina si era già assicurata il predominio industriale attraverso la conquista della catena di approvvigionamento delle terre rare, una realtà strategica che ha spinto gli Stati Uniti e i suoi alleati a impegnare oggi oltre 8,5 miliardi di dollari nel tentativo di riprendere il controllo di questo settore cruciale.

Negli ultimi due decenni, con l'espansione della produzione manifatturiera globale, la lavorazione delle terre rare è gradualmente scomparsa dalle catene di approvvigionamento occidentali a causa degli elevati costi di capitale, della complessità tecnica e della limitata redditività a breve termine. La Cina, tuttavia, ha mantenuto e sistematicamente ampliato le proprie capacità, mentre altri si sono tirati indietro.

Libby Sterenheim, CEO di REE Alloys, ha affermato che la Cina non ha vinto semplicemente attraverso l'attività mineraria, ma costruendo l'intero ecosistema – separazione, raffinazione, produzione di metalli e produzione di magneti – in modo completamente integrato. Con l'uscita di altri dal settore, il controllo è diventato di fatto incontrastato.

Ha aggiunto che il Nord America ha perso il controllo della fase più critica: la conversione degli ossidi in metalli e leghe utilizzabili. Secondo Sterenheim, la sua azienda è attualmente l'unica in Nord America in grado di raffinare terre rare pesanti e produrre leghe e magneti, mentre i concorrenti sono ancora lontani anni dalla produzione commerciale.

Il vero collo di bottiglia: la conversione

Per rendere i materiali delle terre rare utilizzabili in motori, magneti e sistemi di difesa, è necessario convertirli in metalli e leghe. Questa fase, più che l'estrazione in sé, determina chi controlla realmente la filiera.

REE Alloys sta collaborando con il Saskatchewan Research Council per ricostruire la capacità di conversione nel Nord America, consentendo ai materiali di rimanere nelle catene di approvvigionamento occidentali finché non diventano prodotti finiti pronti per la difesa.

L'azienda ha inoltre firmato un accordo di fornitura a lungo termine e non vincolante con Altyn Group, legato al progetto Kokbulak in Kazakistan, dove materiali contenenti terre rare, tra cui disprosio e terbio, vengono estratti da attività di estrazione di minerale di ferro esistenti.

Stabilimento dell'Ohio e produzione di difesa

L'azienda gestisce uno stabilimento a Euclid, Ohio, che descrive come l'unico sito su scala industriale in Nord America in grado di convertire materiali pesanti di terre rare in metalli e leghe. Il sito produce già materiali specializzati per clienti del governo statunitense.

Questi sviluppi giungono mentre le nuove normative statunitensi, che entreranno in vigore nel 2027, mirano a limitare l'uso di terre rare cinesi nei programmi di difesa e nella produzione sostenuta a livello federale.

Risposta ufficiale degli Stati Uniti

Questa settimana Washington ha tenuto colloqui con i paesi alleati per ridurre la presa della Cina sulle catene di approvvigionamento minerario critiche, riflettendo uno spostamento dalla competizione industriale alle priorità della sicurezza nazionale.

La Cina ha già utilizzato le restrizioni all'esportazione come leva finanziaria. Alla fine del 2025, ha imposto un divieto diretto all'esportazione di determinati materiali e tecnologie di lavorazione legati ad applicazioni militari. In precedenza, nel 2010, la Cina aveva limitato le esportazioni verso il Giappone durante una disputa diplomatica, causando gravi interruzioni degli approvvigionamenti.

In risposta, il Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti ha attivato le autorità ai sensi del Defense Production Act per sostenere la lavorazione nazionale, investendo in aziende come MP Materials per espandere la produzione locale di metalli e magneti.

Il governo degli Stati Uniti ha inoltre lanciato un'iniziativa da 12 miliardi di dollari per creare una riserva strategica di minerali essenziali, tra cui terre rare, litio, nichel e cobalto, con l'obiettivo di ridurre la dipendenza dalla Cina e garantire l'approvvigionamento per i settori della difesa e delle tecnologie avanzate.

Una corsa contro il tempo

Mentre l'azione del governo continua attraverso canali politici e progetti a lungo termine, REE Alloys sostiene di essere già operativa nella fase più delicata della catena, ovvero la conversione in metalli e leghe, dove risiede il vero controllo.

Secondo l'azienda, la costruzione di strutture simili richiede anni di permessi, finanziamenti e qualifiche con i clienti della difesa, rendendo quasi impossibile la concorrenza a breve termine.

I prezzi del rame hanno registrato un leggero calo nelle contrattazioni di giovedì, in leggera contrazione rispetto ai guadagni di ieri, sostenuti dai fondamentali di domanda e offerta, dalle crescenti preoccupazioni sui dazi e dalla debolezza del dollaro statunitense. Nonostante il modesto calo, il rame rimane sulla buona strada per registrare il settimo guadagno mensile consecutivo, il rally più lungo degli ultimi 15 anni.

I prezzi avevano raggiunto un livello record il 29 gennaio. Sebbene in seguito si siano leggermente allentati, diversi fattori hanno da allora ravvivato la volatilità e l'incertezza sul mercato.

Tra questi fattori vi è il rallentamento stagionale del commercio dei metalli di base durante le festività del Capodanno lunare cinese, quando l'attività manifatturiera e edilizia solitamente rallenta, portando a un calo temporaneo della domanda di materie prime industriali.

Poiché la Cina è il maggiore consumatore di rame al mondo, la minore attività nei principali settori industriali ha pesato sui prezzi nelle ultime settimane.

Decisione della Corte Suprema degli Stati Uniti e modifiche tariffarie

Alla fine della scorsa settimana, la Corte Suprema degli Stati Uniti ha stabilito di annullare i dazi globali imposti dal presidente Donald Trump nel 2025.

Sebbene la sentenza non abbia influito sulle tariffe del 50% sulle importazioni statunitensi di rame grezzo, ha avuto ripercussioni sui dazi su altre merci provenienti da paesi come Cina e India.

Per la Cina, si prevede un calo dei dazi dal 32% al 24%, potenzialmente in grado di sostenere la domanda industriale. Tuttavia, l'incertezza continua a dominare i mercati globali.

Dopo la sentenza, Trump ha annunciato la reintroduzione di dazi del 10% utilizzando meccanismi alternativi, aumentandoli poi al 15%, con la possibilità di mantenerli in vigore fino a 150 giorni prima di chiedere una proroga al Congresso. La mossa potrebbe incontrare resistenza politica in vista delle elezioni di medio termine di novembre.

Impatto sul mercato e dinamiche domanda-offerta

L'incertezza ha fatto aumentare le speculazioni secondo cui i dazi sul rame potrebbero essere estesi prima del previsto, accelerando potenzialmente i dazi sui prodotti di rame raffinato.

Quando l'amministrazione statunitense impose per la prima volta i dazi sul rame nell'agosto 2025, indicò che i dazi sui prodotti raffinati non sarebbero stati introdotti prima del 2027 o del 2028.

Movimenti dei prezzi

I recenti guadagni sono stati trainati da una combinazione di riassortimenti in Cina, preoccupazioni sui dazi e un dollaro statunitense più debole. Martedì i prezzi sono saliti del 2,8% a 13.228 dollari per tonnellata metrica sul London Metal Exchange, risalendo sopra i 6 dollari per libbra negli scambi statunitensi.

I prezzi sono aumentati anche sullo Shanghai Metals Market, dove mercoledì il prezzo di riferimento del rame catodico è aumentato di 119,77 dollari per tonnellata metrica, raggiungendo i 13.104,73 dollari.

Tuttavia, nella sessione statunitense di oggi, i future sul rame di maggio sono scesi dello 0,4% a 6,01 dollari per libbra alle 15:47 GMT.

Mercoledì il mercato delle criptovalute ha registrato un'ampia ripresa, guidata da un forte rally del Bitcoin che ha spinto l'asset digitale verso il livello di 70.000 dollari, una zona di prezzo che ha agito da solida resistenza da quando è stata persa all'inizio di questo mese.

Bitcoin è salito di circa l'8% durante la sessione, mentre lo slancio si è esteso al mercato più ampio. Ethereum ha guadagnato il 12%, XRP è salito di circa l'8% e Solana è balzata del 13%, riflettendo una rinnovata propensione al rischio per gli asset digitali.

Avvicinandosi ai 70.000 dollari, le altcoin superano le aspettative

Gli esperti di mercato ritengono che il rimbalzo possa essere in gran parte guidato dall'attività di acquisto al ribasso, seguita a un lungo periodo di debolezza. Caroline Mauron, co-fondatrice di Orbit Markets, ha affermato che il movimento al rialzo riflette probabilmente una forte ricerca di occasioni dopo la recente svendita.

Ha aggiunto che un ritorno decisivo al di sopra del livello di 70.000 dollari per Bitcoin potrebbe cambiare la narrativa più ampia del mercato e contribuire a ripristinare la fiducia dopo settimane di pressione.

Anche i recenti andamenti di trading suggeriscono un cambiamento nel posizionamento degli investitori. Mentre la domanda di criptovalute negli Stati Uniti si è raffreddata nelle ultime settimane, il capitale sembra ora orientarsi verso le altcoin, come dimostrato dalla performance più forte di Ethereum, XRP e Solana rispetto a Bitcoin nelle ultime 24 ore.

Daniel Rees-Faria, CEO di Zerostack, ha osservato che Bitcoin è sempre più scambiato nel contesto del sistema finanziario più ampio, spiegando che le condizioni di liquidità più restrittive spesso portano a una maggiore volatilità. In un simile contesto, asset come Solana – che ha descritto come generatore di "rendimento reale" – potrebbero rivelarsi più resilienti rispetto a token che in precedenza si basavano principalmente sulla dinamica.

Il mercato sta toccando il fondo?

Nonostante la ripresa, alcuni analisti mettono in guardia dal considerarla un punto di svolta definitivo. Alex Kuptsikevich, analista di mercato senior di FXPro, ha paragonato l'attuale contesto al 2022, quando un forte calo è stato seguito da un prolungato periodo di andamento laterale prima dell'emergere di una ripresa sostenibile.

Ha osservato che la ripresa di Bitcoin dopo la crisi del 2022 ha richiesto più di un anno per superare i massimi precedenti, il che suggerisce che potrebbe essere nuovamente necessaria pazienza.

Alex Thorn, responsabile della ricerca presso Galaxy Digital, ha offerto una prospettiva più equilibrata, sostenendo che la fase più grave di pressione al ribasso potrebbe essere già alle spalle del mercato.

Tra i segnali di sostegno da lui evidenziati:

• Il Bitcoin viene scambiato vicino alla sua media mobile a 200 settimane, un livello tecnico storicamente significativo.

• Prezzo che si avvicina al suo “prezzo realizzato”, che riflette il costo medio di base per i detentori.

• Attualmente più della metà dell'offerta circolante è in perdita.

• L'indice di forza relativa raggiunge livelli spesso associati alla capitolazione.

• Molteplici indicatori on-chain suggeriscono la potenziale formazione di un minimo di mercato.

Ciononostante, Thorn ha avvertito che i minimi di mercato richiedono in genere tempo per svilupparsi e che un periodo prolungato di andamento laterale rimane possibile. Ha inoltre osservato che qualsiasi debolezza dei mercati azionari potrebbe rinnovare la pressione sugli asset digitali, soprattutto in assenza di un forte catalizzatore in grado di innescare un rally duraturo.

Giovedì i prezzi del petrolio sono scesi dopo che le scorte di greggio statunitensi hanno registrato il maggiore aumento in tre anni, insieme a segnali di debolezza nel mercato fisico, mentre gli operatori valutavano se i colloqui tra Stati Uniti e Iran potessero prevenire un conflitto militare che potrebbe minacciare l'approvvigionamento.

I future sul greggio Brent sono scesi a 70,03 dollari al barile, in calo di 82 centesimi o dell'1,16% alle 10:21 GMT. Il greggio West Texas Intermediate statunitense è sceso a 64,63 dollari al barile, perdendo 79 centesimi o l'1,2%.

Forte aumento delle scorte negli Stati Uniti

I dati della US Energy Information Administration hanno mostrato che le scorte di greggio degli Stati Uniti sono aumentate di 16 milioni di barili la scorsa settimana, il più grande incremento settimanale in tre anni, aumentando la pressione diretta sui prezzi.

Giovanni Staunovo, analista di UBS, ha affermato che la debolezza del mercato fisico del Mare del Nord sta pesando sui prezzi, sottolineando che i mercati stanno osservando attentamente l'esito del terzo round di colloqui tra Stati Uniti e Iran, previsto per giovedì. Il mercato fisico del Mare del Nord funge da benchmark per la determinazione dei prezzi dei future sul greggio Brent.

Nonostante la recente flessione, i prezzi del petrolio restano in rialzo di circa il 15% dall'inizio del 2026, poiché i timori di un'escalation militare tra Washington e Teheran hanno superato le aspettative di un potenziale surplus di offerta.

Sviluppi diplomatici e militari

L'inviato statunitense Steve Witkoff e Jared Kushner incontreranno una delegazione iraniana a Ginevra.

Lunedì i prezzi del Brent hanno raggiunto il livello più alto dal 31 luglio, dopo che Washington ha aumentato la sua presenza militare in Medio Oriente per fare pressione sull'Iran affinché avviasse negoziati volti a porre fine ai suoi programmi nucleari e missilistici.

Un conflitto prolungato metterebbe a repentaglio l'approvvigionamento dell'Iran, terzo produttore dell'OPEC, oltre alle esportazioni degli altri paesi della regione.

Le mosse dell'OPEC+ e i piani dell'Arabia Saudita

Fonti a conoscenza della questione hanno affermato che l'OPEC+ potrebbe valutare di aumentare la produzione di circa 137.000 barili al giorno ad aprile, preparandosi al picco della domanda estiva e puntando a beneficiare del sostegno dei prezzi determinato dalle tensioni geopolitiche.

Altre fonti hanno indicato che l'Arabia Saudita sta incrementando la produzione e le esportazioni di petrolio come parte di un piano di emergenza nel caso in cui un potenziale attacco degli Stati Uniti all'Iran interrompa le forniture mediorientali.

Premio di rischio

Gli analisti di ING hanno affermato che l'esito dei colloqui nucleari tra Stati Uniti e Iran sarà fondamentale per determinare l'andamento dei prezzi. Hanno aggiunto che qualsiasi accordo costruttivo potrebbe indurre i mercati a ridurre un premio di rischio stimato intorno ai 10 dollari al barile, che a loro avviso è attualmente scontato sui mercati petroliferi.